Эффективно организованные денежные потоки компании являются важнейшим симптомом ее «финансового здоровья», предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности в целом. Знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов организации и эффективного управления денежными потоками позволяют обеспечить переход компании к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.

Денежные потоки представляют собой совокупность поступлений и выплат денежных средств в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании. Денежные потоки от основной деятельности связаны с текущими операциями по поступлению выручки от реализации, оплатой счетов поставщиков, получением краткосрочных кредитов и займов, выплатой заработной платы, расчетами с бюджетом. Денежные потоки (оттоки) в процессе инвестиционной деятельности, как правило, направлены на приобретение основных средств, нематериальных активов.

Денежные потоки от финансовой деятельности — поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников, и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности организации.

Информация о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью, позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права поставщики капитала предприятия.

Направления оттока и притока денежных средств по финансовой деятельности представлены в табл. 1.

Таблица 1. Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности

Управление денежными потоками компании является важной составной частью общей системы управления ее финансовой деятельностью. Эффективное управление денежными потоками требует формирования специальной ее политики как части общей финансовой стратегии компании. Процесс реализации данной политики разрабатывается в соответствии со следующими основными этапами:

• анализом денежных потоков компании в предшествующем периоде;
• исследованием факторов, влияющих на формирование денежных потоков компании;
• обоснованием типа политики управления денежными потоками компании;
• выбором направлений и методов оптимизации денежных потоков компании, обеспечивающих реализацию избранной политики управления ими;
• планированием денежных потоков компании в разрезе отдельных их видов;
• обеспечением эффективного контроля реализации избранной политики управления денежными потоками компании.

Основная цель анализа денежных потоков состоит в определении причин дефицита (избытка) денежных средств, источников их поступления и направлений расходования для контроля текущей платежеспособности компании.

На практике для определения потоков денежных средств используются прямой и косвенный методы. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур, с помощью которых определяют величину потока денежных средств.

Анализ денежных средств прямым методом дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на счетах и позволяет делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, для инвестиционной деятельности и дополнительных затрат.

Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, то есть исходным элементом является выручка.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, на учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, то есть исходным элементом является прибыль. Данный метод предпочтительнее с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением денежных средств. Косвенный метод базируется на изучении формы «Отчет о прибылях и убытках» снизу вверх, поэтому его иногда называют «нижним». Прямой метод называют «верхним», так как «Отчет о прибылях и убытках» анализируют сверху вниз.

Чистые денежные потоки от финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.

Прямой метод имеет более простую процедуру расчета, понятную отечественным бухгалтерам и экономистам. Он непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (Главной книгой, журналами-ордерами, данными аналитического учета и др.), удобен для расчета показателей контроля за поступлением и расходованием денежных средств. При этом превышение поступлений над выплатами как по компании в целом, так и по видам деятельности означает приток денежных средств, а превышение выплат над поступлениями — их отток.

Анализ движения денежных средств позволяет с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

Источником информации для анализа служат форма № 1 «Баланс предприятия» и форма № 4 «Отчет о движении денежных средств», содержание которых можно обобщить в следующей модели:

d 0 + Δ +d - Δ -d = d 1 , (1)

где d 0 , d 1 — остатки денежных средств предприятия на начало и конец отчетного периода;

Δ +d — поступление денежных средств за период;

Δ -d — выбытие (расход) денежных средств за период.

Движение денежных средств может быть связано с различными сторонами деятельности предприятия, поэтому в форме № 4 поступления и расходы денежных средств представлены в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Отразим данную структуру движения денежных средств в соответствующих моделях:

Δ +d = Δ +d тек + Δ +d инв + Δ +d фин, (2)

Δ -d = Δ -d тек + Δ -d инв + Δ -d фин, (3)

где Δ +d тек, Δ -d тек — поступление и расход денежных средств от текущей деятельности;

Δ +d инв, Δ -d инв — поступление и расход денежных средств от инвестиционной деятельности;

Δ +d фин, Δ -d фин — поступление и расход денежных средств от финансовой деятельности.

Для более углубленного анализа движения денежных средств от финансовой деятельности компании необходимы изменения, которые целесообразно ввести в форму № 4 «Отчет о движении денежных средств». Данный отчет может быть составлен помесячно или поквартально. Пример такой формы представлен в табл. 2.

Таблица 2. Аналитический отчет о движении денежных средств от финансовой деятельности компании

Примечания.

+, (-) — цифровое значение соответственно положительного и отрицательного денежного потока;
ЧПДС, ЧОДС — чистый приток (отток) денежных средств;
ВП, ВО — валовой приток (отток).

Оптимизация денежных потоков от финансовой деятельности компании представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации, с учетом условий и особенностей осуществления хозяйственной деятельности.

Важной составляющей отчета о движении денежных средств является информация о вовлечении в хозяйственный оборот и выведении из него денежных средств, поставляемых собственниками и третьими лицами.

В табл. 3 дается описание основных статей поступления и расходования средств в разрезе счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности, относимых к внешней экономической среде, то есть заимствованиям и их погашению.

Таблица 3. Денежные обороты от финансовой деятельности

Для расчета оптимального остатка денежных средств на расчетном счете используются модели, позволяющие оценить общий объем денежных средств и их эквивалентов, долю, которую следует держать на расчетном счете, долю, которую нужно держать в виде быстрореализуемых ценных бумаг, а также оценить моменты трансформации денежных средств и быстрореализуемых активов.

Если организация имеет большой запас денежных средств, превышающий сумму прогнозных платежей, то она терпит определенные убытки, так как не использует их для покупки государственных ценных бумаг, приносящих доход в виде процента. Государственные ценные бумаги являются бездисковыми, поэтому альтернативой свободным денежным средствам на банковских счетах является вложение избыточных средств в ликвидные ценные бумаги, то есть активы, близкие к абсолютно ликвидным.

Таким образом, типовая политика компании в области наличия денежных средств такова: компания должна поддерживать оптимальный уровень свободных денежных средств, который дополняется некоторой суммой денежных средств, вложенных в ликвидные ценные бумаги или срочные вклады.

Для определения оптимального уровня денежных средств в западной практике применяются модели Баумоля и Миллера — Орра.

В модели Баумоля предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, а затем постепенно расходует их в течение некоторого периода. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает уровня безопасности, предприятие продает свои краткосрочные ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до первоначальной суммы. Эта модель приемлема только для компаний, денежные доходы которых стабильны и прогнозируемы.

где Q — сумма пополнения;

V — прогнозируемая потребность денежных средств в периоде (месяц, квартал, год);

C — расходы на трансформацию денежных средств в ценные бумаги;

r — приемлемый доход для предприятия по краткосрочным финансовым вложениям.

Логика модели Миллера — Орра следующая: остаток денежных средств на расчетном счете меняется хаотически до тех пор, пока не достигает некоего верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги для того, чтобы вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному состоянию, называемому точкой возврата.

Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и получает денежные средства, доводя их запас до нормального предела.

Так, если на месяц потребуется 1 млн руб. при условии, что деньги находятся на депозитном счете в банке под 6% годовых, или 0,5% в месяц, а издержки снятия денег со счета и конвертации составляют 100 руб., то оптимальный размер денежных средств пополнения составит 630 тыс. руб. ((2 × 1 000 000 × 100) / 0,005).

Средний размер денежных средств на расчетном счете — 20 тыс. руб. Общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства составит 1,59 (1 000 000 / 630 000).

Таким образом, политика компании по управлению денежными средствами такова: если средства на расчетном счете истощаются, компания должна продать часть своих ликвидных ценных бумаг приблизительно на сумму в 630 тыс. руб. Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 630 тыс. руб., средний запас средств — около 300 тыс. руб. (Q/2).

Упрощенный метод расчета можно применить в российской практике следующим образом. Например, за отчетный период рассчитываются среднедневные остатки денежных средств на расчетном счете и в кассе. Затем рассчитываются среднедневные платежи и поступления. Разница между остатками средств и платежами или поступлениями и платежами образует суммы излишних денежных средств, которые могут быть положены на депозитный счет или инвестированы в ликвидные ценные бумаги.

Таким образом, существующие методы определения денежного потока дополняют друг друга и дают реальное представление о движении денежных средств в компании за расчетный период.

В процессе исследования факторов, влияющих на формирование денежных потоков, следует разделить их на внешние и внутренние факторы. Так, например, к внешним факторам можно отнести: конъюнктуру фондового рынка, доступность финансового кредита, возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования и др.

В системе внутренних факторов основную роль играют жизненный цикл компании, продолжительность операционного цикла, сезонность производства и реализации продукции (услуг), неотложность инвестиционных программ, амортизационная политика компании, финансовый менталитет владельцев и менеджеров.

Наиболее важным и сложным этапом управления денежными потоками компании является их оптимизация. Оптимизация денежных потоков от финансовой деятельности компании представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации, с учетом условий и особенностей осуществления хозяйственной деятельности.

Важнейшаая задача, решаемая в процессе этого управления денежными потоками, — выявление резервов, позволяющих снизить зависимость компании от внешних источников привлечения денежных ресурсов. К внешним источникам финансирования относят рост величины собственного капитала (в первую очередь уставного) и заемного капитала (прежде всего общей суммы кредитов и займов).

Методы оптимизации дефицитного денежного потока предполагают следующие мероприятия:

• в краткосрочном периоде необходимо ускорение привлечения денежных средств и замедление их выплат;
• в долгосрочном — рост объема положительного денежного потока и снижение объема отрицательного потока.

Методы сбалансирования дефицитного денежного потока от финансовой деятельности направлены на обеспечение роста объема положительного и снижение объема отрицательного денежного потока. Рост объема положительного денежного потока может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

• привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;
• дополнительной эмиссии акций;
• привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
• продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования.

Снижение объема отрицательного денежного потока может быть достигнуто за счет отказа от финансового инвестирования.

Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка, активное формирование портфеля финансовых инвестиций.

Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

Основной целью разработки плана и поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени денежных потоков компании в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода. Таким плановым документом выступает платежный календарь.

В системе оперативного управления денежными потоками по финансовой деятельности компании могут разрабатываться следующие виды платежного календаря:

1. Календарь (бюджет) эмиссии акций. Этот вид платежного календаря имеет две разновидности: если он разработан до начала продажи акций на первичном рынке ценных бумаг, то включает лишь один раздел — «График платежей, обеспечивающих подготовку эмиссии акций»; если же он разрабатывается для периода осуществляемой продажи акций, то в его составе содержатся показатели двух разделов — «Графика поступления денежных средств от эмиссии акций» и «Графика платежей, обеспечивающих продажу акций».

2. Календарь (бюджет) эмиссии облигаций. Разработка такого планового документа носит периодический характер. Принципы его разработки аналогичны тем, которые применяются для платежного календаря эмиссии акций.

3. Календарь амортизации долга по финансовым кредитам. Этот вид платежного календаря содержит лишь один раздел — «График амортизации основного долга». Показатели этого оперативного финансового плана дифференцируются в разрезе каждого кредита, подлежащего погашению. Суммы платежей и сроки их осуществления устанавливаются в платежном календаре в соответствии с условиями кредитных договоров, заключенных с коммерческими банками и другими финансовыми институтами.

Решение о привлечении кредита принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого кредита, прирост устойчивых пассивов). В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и др. Для устранения краткосрочных кассовых разрывов предпочтительным считается использование овердрафта, но при постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных продуктов должен основываться на учете действия финансового и операционного рычагов.

Таким образом, эффективное управление денежными потоками от финансовой деятельности компании требует формирования специальной политики этого управления как части общей финансовой стратегии компании.

В зарубежной практике денежные потоки относят к стоимостным показателям роста организации, так как они показывают, сколько средств находится в распоряжении предприятия для обеспечения его выхода на новые рынки, производства новых изделий, реализации прогрессивных разработок и проектов перспектив развития.

Сущность управления денежными потоками

Одно из направлений управления финансами предприятия – это эффективное управление его потоками денежных средств.

Одна из задач управления денежными потоками заключается в выявлении взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т.е. является ли полученная прибыль результатом эффективных денежных потоков или это результат каких – либо других факторов.

В России категория «денежные потоки» приобрела важное значение. Об этом говорит то, что с 1995г. в состав бухгалтерской отчетности была введена дополнительная форма №4 "Отчет о движении денежных средств", которая поясняет изменения, произошедшие с денежными средствами. Она предоставляет пользователям финансовой отчетности базу для оценки способности предприятия привлекать и использовать денежные средства.

Различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств заключается в следующем:

Прибыль отражает учетные денежные и неденежные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;

При расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;

Денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: амортизацию, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую сумму долга, заемные и авансированные средства.

Текущая деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций. При этом в качестве «притока» денежных средств будут выручка от реализации продукции в текущем периоде, погашение дебиторской задолженности, поступления от продажи бартера, авансы, полученные от покупателя. «Отток» денежных средств происходит в связи с платежами по счетам поставщиков и подрядчиков, с выплатой заработной платы, отчислениями в бюджет и внебюджетные фонды, уплатой процентов за кредит, отчисления на социальную сферу.

Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств.

Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанные с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходы от инвестиций. В этом случае «притоки» денежных средств связаны с продажей основных средств, нематериальных активов, с получением дивидендов, процентов от долгосрочных финансовых вложений, с возвратом других финансовых вложений. «Оттоки» денежных средств объясняются приобретением основных средств, нематериальных активов, капитальными вложениями, долгосрочными финансовыми вложениями. Поскольку при благополучном ведении дел компания стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность в це­лом приводит к временному оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность включает поступление денежных средств в результате полу­чения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов.

«Притоки» денежных средств могут быть за счет краткосрочных кредитов и займов, долгосрочных кредитов и займов, поступлений от эмиссии акций, целевого финансирования. «Оттоки» средств происходят в связи с возвратом краткосрочных кредитов и займов. Возвратом долгосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов, погашением векселей.

Дадим характеристику основным видам денежных потоков предприятия . Классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

Денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

Денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия. Этот вид денежного потока характеризует результат дифференциации совокупного денежного потока предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности;

Денежный поток по отдельным структурным подразделениям предприятия. Определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. Следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

2. По видам хозяйственной деятельности:

Денежный поток по операционной деятельности. Характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг; заработной платы персоналу; налоговые платежи.

Денежный поток по инвестиционной деятельности. Характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов.

Денежные потоки по финансовой деятельности. Характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

3. По направленности движения денежных средств:

Входящий денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций: выпуск новых акций, новый заемный капитал, погашение дебиторской задолженности, продажа за наличный расчет, продажа имущества;

Исходящий денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций («отток денежных средств»): основные фонды, финансовые вложения, выплата заработной платы, выплата дивидендов, погашение кредиторской задолженности, погашение кредитов банка и займов, налоги, наличные платежи.

4. По методу исчисления объема:

Валовой денежный поток. Характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемой периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

Чистый денежный поток (ЧДП). Характеризует разницу между положительными денежными потоками (ПДП) и отрицательными (ОДП) потоками денежных средств в анализируемом периоде времени.

ЧДП = ПДП – ОДП

Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Он может быть как положительной, так и отрицательной величиной.

1. По методу оценки во времени:

Настоящий денежный поток, характеризует поток как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

Будущий денежный поток, характеризует поток как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

2. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде:

Регулярный денежный поток, характеризует поступления и расходование денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов.

Дискретный денежный поток, характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.

Они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала.

3. По стабильности временных интервалов формирования:

Регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода;

Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. График лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени.

Денежные потоки в деятельности предприятия существенно влияют на обслуживание организации, ее финансовую устойчивость, ритмичность. Эффективное управление денежными потоками сокращает потребность предприятия в капитале, ускоряет оборачиваемость средств, способствует расширение масштабов производства.

Таким образом, система управления денежными потоками на предприятии – это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели.

Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:

Улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;

Увеличению объемов продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;

Повышению эффективности управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;

Созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в целом;

Повышению ликвидности компании.

В результате высокого уровня синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущих и страховых остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования.

В статье сделан анализ управления финансовыми потоками, которые оказывают определяющее влияние наобеспеченностьагропромышленных предприятий финансовыми ресурсами, позволяет эффективно расходовать денежные средства и выгодно размещать или инвестировать их с наибольшим положительным результатом. Контроль за финансовыми потоками и своевременнаякорректировканаправлений их движения приобретают особую актуальность в современных рыночных условиях. Ключевые слова: повышение эффективности, финансовый менеджмент, управление денежными потоками, оптимизация денежных потоков.

Формирование эффективной системы управления финансовыми потоками предприятий АПК в условиях ограниченности имеющихся финансовых ресурсов играет важную роль в достижении финансовой стабилизации и устойчивого развития предприятий АПК, как обязательного условия обеспеченияконкурентоспособностипредприятий на национальном имировомрынках.

Цель - проанализировать способы управления денежными потоками. Объект исследования - финансовые потоки сельскохозяйственных предприятий агропромышленного комплекса (далее АПК).

Информационная база исследования включает законодательные акты, нормативно-правовые документы, регулирующие финансово-хозяйственную деятельность предприятий.

В современном экономическом словаре дано определение потока денег, товаров, согласно которому это денежная или товарная масса, циркулирующая в течение определенного периода времени.

Денежный поток предприятия состоит из многочисленных видов этих потоков, организующих хозяйственную деятельность и с целью эффективного управления денежными потоками необходимо провести их классификацию.

Например, по объему производимых выплат можно выделить основной денежный поток, который объединяет все другие, участвующие в финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Иногда целесообразно проводить анализ денежных потоков по структурным подразделениям организации, что позволит управлять ими более эффективно.

Конкретная хозяйственная операция тоже может быть объектом для анализа движения денежных средств и в этом случае денежный поток становится объектом управления, позволяющим влиять на хозяйственную деятельность организации.

Другим методом классификации денежных потоков является группировка по видам хозяйственной деятельности.

Рассмотрим текущую деятельность. Денежный поток по этому виду деятельности включает в себя оплату поставщикам за поставленные оборудование, сырье и материалы; оказанные услуги иным исполнителям, задействованным в операционной деятельности. Заработная плата персонала, занятого в текущей деятельности; перечисление налоговых платежей в бюджет и во внебюджетные фонды также будут относиться к текущей деятельности.

В денежный поток по текущей деятельности входят и поступления денежных средств от покупателей продукции, возвраты излишне уплаченных сумм налогов и сборов и некоторые другие поступления денежных средств, связанные с текущей деятельностью.

Финансовая деятельность любого предприятия направлена на привлечение дополнительного капитала, денежные потоки образуются при получении кредитов и займов, погашением процентов по ним, размещением свободных денежных средств на депозитах и другие денежные потоки, возникающие при финансовой деятельности предприятия.

Отчет о движении денежных средств предприятия АПК является формой годовой бухгалтерской отчетности, в которой приводятся сведения о движении денежных средств, в том числе и денежных эквивалентов.

Хозяйственная деятельность любого хозяйствующего субъекта сопровождается движением денежных средств, наличие которого не всегда означает существование в ней системы управленияденежнымипотоками. Плановое и эффективное управление денежными потоками на предприятии способно обеспечить непрерывный процесс производства, реализации продукции и получения прибыли, повысить интенсивность протекающих хозяйственныхопераций.

Каждому предприятию АПК приходилось сталкиваться с проблемой нехватки денежных средств: есть задолженность перед кредиторами и нет свободных денежных средств на счетах. В указанной ситуации одни предприятия повышают цены, другие прекращают инвестиционную деятельность.

Однако и то и другое чревато неблагоприятными последствиями для бизнеса. Ведь высокие цены грозят потерей конкурентоспособности, а отказ от инвестирования замедляет развитие компании.

Поэтому, для того чтобы исключить возможность возникновения кассовых разрывов и избежать негативных эффектов, требуется нечто другое. А именно качественно построенная и хорошо работающая система управления денежными средствами. Управление финансовыми потоками позволяет рационально использовать ресурсы предприятия АПК и избегать кризисных ситуаций.

Это является частью финансового менеджмента, цель которого - постоянное повышение рыночной стоимости компании. А к оперативной цели можно отнести обеспечение потребностей компании в денежных средствах и оптимизацию денежных потоков. Каждая из этих задач требует внимания и определенных усилий.

Для того чтобы потребности предприятия в денежных средствах были удовлетворены, необходимо следующее:

• поддержание оптимального размера запаса денежных средств;
• устранение кассовых разрывов;
• анализ доступности денежных средств.

Оптимизация денежных потоков должна включать в себя такие элементы, как

• использование системы KPI и контроль KPI;
• использование платежного календаря, т.е календарное (понедельное) планирование денежных средств и анализ календарного плана в рамках соответствия плана факту осуществления платежей;
• контроль за проведением платежей;
• контроль за исполнением обязательств по договорам и управление дебиторской задолженностью.

Платежный календарь позволяет прослеживать динамику платежей и оперативно синхронизировать поступления и выплаты, обеспечивая соблюдение приоритетов платежей.

С помощью платежного календаря можно определить приход и расход денежных средств, а также их остаток на начало и конец отчетного периода.

Система согласования и утверждения платежей выглядит следующим образом: сотрудник составляет запрос на поступление или выплату денежных средств, в котором содержится информация о цели расхода, получателе и дате операции. Ответственные лица рассматривают заявку, оценивая обоснованность суммы и даты платежа и проверяя ее на соответствие бюджетным лимитам.

В случае необходимости может быть принято решение об оплате сверхлимитных платежей или сроках переноса оплаты. После согласования и утверждения заявки осуществляется перечисление денежных средств.

Данный механизм является одним из самых эффективных способов контроля расходов и предотвращения нерационального использования денежных средств. Кроме того, заявки удобно использовать для формирования платежного календаря, реестра платежей на следующий банковский день и создания платежных поручений.

Иногда может сложиться такая ситуация, что сумма предстоящих платежей в какие-то дни превысит доступный лимит денежных средств. Именно в такие моменты требуется использовать методику приоритетности платежей.

Для того чтобы установить приоритетность платежей, нужно последовательно выполнить несколько шагов.

Во-первых, составить реестр статей расходов и установить их очередность, а именно:

• Статьи, имеющие первоочередное значение. Например, налоговые отчисления, расчеты с банками;
• статьи, оплачиваемые во вторую очередь. Например, затраты на приобретение материалов и комплектующих, арендная плата;
• статьи, платежи по которым осуществляются только после того, как исполнены платежи по первой и второй группам. Например, расходы на хозяйственные нужды компании.

Во-вторых, при оплате счетов нужно руководствоваться тем, насколько важно сотрудничество с каждым конкретным контрагентом. В первую очередь необходимо выполнить оплату по счетам партнеров, в долгосрочном сотрудничестве с которыми компания наиболее заинтересована.

Третьим шагом станет определение статуса договора. С одним и тем же контрагентом может быть заключено несколько договоров, а договоры эти не всегда равнозначны. Поэтому при недостаточности средств важно установить приоритетность заключенных договоров, в соответствии с которыми будет производиться оплата.

В результате компания получит реестр предстоящих выплат с заранее установленными приоритетами и упорядоченный список контрагентов и договоров. Это позволит оптимизировать платежный календарь, принимать решения о том, в какой последовательности целесообразно выполнять платежи, какие платежи можно отложить, а какие - нет.

Выводы. Таким образом, управление денежными потоками является очень важной частью коммерческой деятельности предприятия. Правильное регулирование движения денежных средств позволит предприятию эффективно развиваться и избежать кризисных ситуаций, которые в условиях рыночной экономики могут периодически возникать.

Список литературы

1. Кириченко, Т.В. Финансовый менеджмент [Электронный ресурс] : учебник. - Электрон. дан. - М: Дашков и К, 2011.- С. 144. - Режим доступа: http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_id=4214;

2. Маховикова, Г. А. Финансовый менеджмент [Текст] : краткий курс лекций / Г. А. Маховикова, В. Е. Кантор. - М.: Юрайт, 2011. - 260 с.

3. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. "Современный экономический словарь" (ИНФРА-М, 2006). С. 71-80.

4. Статья: Как эффективнее управлять денежными средствами (Федькина О.) ("Консультант", 2012, N 11)

Введение

1. Финансово-экономическая сущность денежных потоков

1.1. Понятие и классификация денежных потоков

1.2 Состав денежных потоков

2. Анализ и оценка управления денежными потоками на примере ООО «КОМПЛЕКС».

2.1 Общая характеристика деятельности ООО «КОМПЛЕКС».

2.2 Анализ и оценка движения денежных потоков на основе данных финансовой отчетности ООО «КОМПЛЕКС».

Заключение

Список используемой литературы

В современных условиях хозяйствования многие предприятия поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности стало первоочередной задачей.

В условиях конкуренции и нестабильной внешней среды необходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия – получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.

Любое предприятие в процессе своей деятельности испытывает потребность в финансовых ресурсах, необходимых для осуществления взаимоотношений с другими юридическими и физическими лицами. Бесперебойный кругооборот финансовых и денежных потоков в воспроизводственном процессе означает выполнение обязательств перед бюджетом, партнерами, отсутствие просроченных долгов перед предприятием и у самого предприятия, нормальную платежеспособность, необходимую финансовую устойчивость, кредитоспособность и рентабельность. Цель управления финансовыми и денежными потоками – обеспечение кругооборота средств предприятия, являющегося условием для его нормального функционирования – обуславливает актуальность и значимость темы данной работы для современных предприятий различных сфер и направлений деятельности.

Объект исследования – предприятие ООО «КОМПЛЕКС».. Предмет исследования - механизм управления денежными потоками на предприятии.

Анализ денежных средств и управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

Целью данной работы является анализ управления денежным потоком предприятия.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

Рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков;

Выполнить анализ движения денежных средств организации;

Финансово-экономическая сущность денежных потоков

1.1 Понятие и классификация денежных потоков

Денежный поток – это денежные средства, под которыми понимаются депозитные (или текущие) счета и наличные деньги, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей деятельности . Кроме того, в расчет денежных средств могут приниматься краткосрочные высоколиквидные ценные бумаги, такие как государственные казначейские векселя, банковские депозитные сертификаты, вклады в инвестиционные фонды открытого типа и привилегированные акции с плавающей процентной ставкой. При этом запасы финансовых средств и ликвидных ценных бумаг могут значительно варьировать как по отраслям, так и по компании одной отрасли .

Главным фактором формирования денежного потока является оплата покупателями стоимости проданной предприятием продукции. Исходные показатели для расчета денежных поступлений – это выручка и прибыль от продаж. Выручка и прибыль от продаж имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия. Однако она была бы неполной, если бы отсутствовала информация о потоке денежных средств, возникающем в результате продаж.

В конечном счете, именно наличие или отсутствие денег определяет возможности и направления развития предприятия; превышение денежных поступлений над платежами обеспечивает возможность вложения денег в целях получения дополнительной прибыли. Однако при этом надо иметь в виду, что предприятию необходимо постоянное наличие определенной суммы денежных средств как наиболее ликвидных активов, поддерживающих его платежеспособность .

Выручка от продаж – это учетный доход данного периода, в составе которого есть денежные и неденежные формы дохода.

Прибыль от продаж – разность между учетным доходом и начисленными расходами на проданную продукцию.

Поток денежных средств зависит от этих показателей, но не равнозначен им. Он представляет собой разность между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени. Получение и выплата денежных средств связаны не только с выручкой от продаж и затратами на проданную продукцию.

Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам :

По масштабам обслуживания хозяйственного процесса.

По видам хозяйственной деятельности.

По направленности движения денежных средств.

По методу исчисления объема.

По уровню достаточности.

По методу оценки во времени.

По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде.

По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

Движение денежных средств, получаемых и расходуемых предприятием в наличной и безналичной форме, называют в финансовом менеджменте денежными потоками. Эти потоки бывают двух видов: положительные и отрицательные.

Положительные потоки (притоки) отражают поступление денег на предприятие, отрицательные (оттоки) – выбытие или расходование денег предприятием. Перевод денег из кассы на расчетный счет и подобные ему внутренние перемещения денег не рассматриваются в качестве денежных потоков. Важнейшим условием возникновения денежного потока является пересечение им условной “границы” предприятия. Разница между валовыми притоками и оттоками денежных средств за определенный период времени называется чистым денежным потоком . Он также может быть положительным или отрицательным (притоком или оттоком).

Как уже говорилось в п.1.1, все денежные потоки предприятия объединяются в три основные группы: потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, которые в свою очередь подразделяются на притоки и оттоки денежных средств.

Притоки от операционной деятельности формируются за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), погашения дебиторской задолженности, получаемых от покупателей авансов. Операционные оттоки – это оплата счетов поставщиков и подрядчиков, выплата заработной платы, платежи в бюджет и внебюджетные фонды, уплата процентов за кредит. Этот перечень включает в себя практически все текущие операции предприятия, связанные с использованием оборотных средств.

Денежные оттоки от инвестиционной деятельности включают в себя оплату приобретаемых основных фондов, капитальные вложения в строительство новых объектов, приобретение предприятий или пакетов их акций (долей в капитале) с целью получения дохода либо для осуществления контроля за их деятельностью, предоставление долгосрочных займов другим предприятиям. Соответственно, инвестиционные притоки формируются за счет выручки от реализации основных фондов или незавершенного строительства, стоимости проданных пакетов акций других предприятий, сумм возврата долгосрочных займов, сумм дивидендов, полученных предприятием за время владения им пакетами акций или процентов уплаченных должниками за время пользования долгосрочными займами.

Финансовые притоки – это суммы, вырученные от размещения новых акций или облигаций, краткосрочные и долгосрочные займы, полученные в банках или у других предприятий, целевое финансирование из различных источников. Оттоки включают в себя возврат займов и кредитов, погашение облигаций, выкуп собственных акций, выплату дивидендов. Данный раздел концентрируется на внешних источниках финансирования, относительно независимых от основной деятельности предприятия. Следует обратить внимание на то, что к финансовым операциям относятся как долгосрочные так и краткосрочные займы и банковские кредиты, полученные предприятием (в том числе и задолженность по векселям). Однако все расходы по выплате процентов за кредит (независимо от его срока) относятся к операционной деятельности предприятия.

Группировка денежных потоков предприятия по видам деятельности значительно повышает аналитичность отчетной информации. Финансовый менеджер (или кредитор) может видеть, какие именно источники приносят предприятию наибольшие денежные поступления и какие – потребляют их в большем объеме. У нормально функционирующего предприятия совокупный чистый денежный поток должен стремиться к нулю, то есть все заработанные в отчетном периоде денежные средства должны быть эффективно инвестированы. Однако к достижению такого результата ведут различные пути: операционная деятельность может принести значительный чистый приток наличности, который предприятие использует для расширения основных фондов. Но возможна и противоположная ситуация – реализуя часть своего основного капитала, предприятие тем самым перекрывает чистый денежный отток от операционной деятельности. Последний вариант крайне нежелателен для предприятия, так как основным источником денежных средств должна служить его основная, операционная деятельность, а не распродажа имущества.

Денежный поток

Понятие и классификация денежного потока

Управление денежными потоками

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Денежный поток представляет собой разницу между:

Поступлением денежных средств за вычетом текущих расходов (приток средств);

Инвестициями (оттоком средств).

Общая схема определения денежного потока выглядит следующим образом:

CF = (R-C-D) * (1-T) + D-И+Ф,

где CF ─ денежный поток (Сash-flow );

R ─ общее поступление денежных средств (выручка);

C ─ отток денежных средств на текущие расходы;

D ─ амортизационные отчисления;

T ─ ставка налога на прибыль;

И─ инвестиции в основной и оборотный капитал;

Ф- денежный поток от финансовой деятельности.

Рис. 1. Классификация денежного потока

При расчете денежного потока от операционной деятельности суммируются показатели прибыли, амортизации и изменения статей рабочего капитала. Рабочий капитал представляет собой разницу между величиной оборотных активов в части запасов и дебиторской задолженности и текущими пассивами в части кредиторской задолженности.

При расчете денежного потока от инвестиционной деятельности суммируются изменения статей внеоборотных активов и финансовых вложений с учетом знака влияния этих факторов на денежный поток.

При расчете денежного потока от финансовой деятельности суммируются изменения статей долгосрочных пассивов, собственного капитала (за исключением прибыли) и поступления по кредитам и займам.

При расчёте чистого денежного потока по операционной деятельности предприятиябазовым элементом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путём внесения корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.

ЧДПо = ЧП + А - ∆КФВ - ∆ДЗ - ∆З + ∆КЗ, где:

ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП -сумма чистой прибыли предприятия;

А - сумма амортизационных отчислений;

∆КФВ - изменение суммы краткосрочных финансовых вложений;

∆ДЗ - изменение суммы дебиторской задолженности;

∆З - изменение суммы запасов;

∆КЗ - изменение суммы кредиторской задолженности.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде.

ЧПДи = ∆ ОС + ∆НА +∆ НКЗ + ∆ДФВ + ∆Пр, где:

∆ОС - изменение суммы основных средств;

∆НА - изменение суммы нематериальных активов;

∆НКЗ - изменение суммы незавершенных капитальных вложений;

∆ДФВ - изменение суммы долгосрочных финансовых вложений;

∆Пр - изменение суммы прочих внеоборотных активов.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия.

ЧДПф = ∆СК + ∆ДК + ∆КК, где

ЧДПф - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

∆СК - изменение суммы собственного капитала;

∆ДК - изменение суммы долгосрочных кредитов и займов;

∆КК - изменение суммы краткосрочных кредитов и займов.

Сумма денежных потоков по указанным трем направлениям деятельности предприятия образует чистый денежный поток.

ЧДП = ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф, где:

ЧДП – чистый денежный поток;

ЧДПо – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧПДи - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧДПф - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде.

В соответствии с используемыми формами бухгалтерской отчетности (ф.1 «Бухгалтерский баланс» и ф.4 «Отчет о движении денежных средств») можно построить два вида модели денежного потока.

Прямой метод построения денежного потока основан на использовании ф. 4 «Отчет о движении денежных средств»:

ДП – денежный поток; П ─ денежные поступления за период; Р ─ денежные расходы за период.

Косвенный метод расчета денежного потока основан на использовании ф.1 «Бухгалтерский баланс». Схема построения модели денежного потока косвенным методом (табл. 1) заключается в его определении на основе изменений статей бухгалтерского баланса.

Таблица 1

Модель денежного потока на основе статей бухгалтерского баланса

Таким образом, денежный поток по данным бухгалтерского баланса можно определить как разницу между счетами денежных средств на конец и начало отчетного периода

Под номинальным денежным потоком понимают поток без учета инфляции (в текущих ценах). Под реальным денежным потоком понимают поток с учетом фактора инфляции. Реальный поток всегда меньше номинального.

Различают реальную и номинальную ставку дисконтирования, которую применяют в зависимости от выбранного денежного потока. Зависимость этих ставок заключается в следующем:

Если инфляционный темп роста цен в стране превышает 10%, то реальную ставку дохода оценщики рекомендуют рассчитывать по формуле Фишера:

Rр=(Rн-i)/(1+i),

где Rр – реальная ставка дисконтирования (очищенная от инфляции);

Rн – номинальная ставка дохода, который требует на свой капитал инвестор.

i – темп роста инфляции;

Если инфляционный рост цен в стране не превышает 10%, то реальную ставку дохода оценщики рекомендуют рассчитывать как: Rр=Rн-i.

При расчете долгового денежного потока (денежного потока для собственного капитала) предполагается, что предприятие выплачивает проценты по заемным средствам, на величину которых была уменьшена прибыль предприятия.

Применяя модель бездолгового денежного потока (денежного потока для всего инвестированного капи­тала), условно не различают собственный и заемный капитал предприятия, и считается совокупный денежный поток. Исходя из этого, к денежному потоку для собственного капитала прибавляются выплаты процентов по задолженности, которые ранее были вычтены при расчете чистой прибыли (табл.2).

Таблица 2

Модели расчета денежного потока

Эффективное управление денежными потоками подразумевает выделение четырех крупных блоков процедур:

Расчет финансового цикла;

Анализ движения потоков денежных средств;

Планирование и прогнозирование денежных потоков;

Определение оптимального уровня денежных средств.

Важным моментом в управлении денежными средствами является определение продолжительности финансового цикла, заключенного в интервале времени с момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар.

Финансовый цикл применительно к денежным средствам представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Продолжительность финансового цикла рассчитывается по формуле

где ПФЦ – продолжительность финансового цикла в днях;

ПОЦ – продолжительность операционного цикла в днях;

ВОК – время обращения кредиторской задолженности в днях;

ВОЗ – время обращения производственных запасов в днях;

ВОД – время обращения дебиторской задолженности в днях.

Расчет можно выполнять двумя способами:

По всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности;

По данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.

Расчет продолжительности финансового цикла позволяет указать пути ускорения оборачиваемости денежных средств путем оценки влияния показателей, используемых при определении продолжительности финансового цикла. Например, финансовый цикл может быть сокращен за счет ускорения производственного процесса, оборачиваемости дебиторской задолженности, а также за счет замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Анализ денежных потоков позволяет оценить обеспеченность предприятия денежными средствами. Основной задачей анализа денежных потоков является выявление причин недостатка (избытка) денежных средств, а также определение источников их поступлений и направлений использования. При анализе потоков по трем видам деятельности (основная (текущая или операционная), инвестиционная и финансовая) позволяет определить, какой вид деятельности генерирует денежные средства, а какой – потребляет. Подобный анализ помогает оценить перспективы деятельности предприятия.

Основным документом для анализа движения денежных потоков является «Отчет о движении денежных средств».

Анализ движения денежных потоков, дает возможность сделать более обоснованные выводы о том:

В каком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования;

Достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности;

В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам.

©2015-2019 сайт
Все права принадлежать их авторам. Данный сайт не претендует на авторства, а предоставляет бесплатное использование.
Дата создания страницы: 2016-03-24